股权归属关系与委托投资关系

    股权归属关系与委托投资关系是两个层面的法律关系，前者因合法的投资行为形成，后者因当事人之间的合同行为形成。

    保监会的相关规章仅仅是对外资股东持股比例所作的限制，而非对当事人之间委托合同关系进行限制。因此，实际出资人不能以存在合法的委托投资关系为由主张股东地位，受托人也不能以存在持股比例限制为由否定委托投资协议的效力。博智公司（外商）与鸿元公司签订的《委托投资及托管协议》《协议书》，不仅包括双方当事人关于委托投资的约定，还包括当事人之间关于股权归属以及股权托管的约定。根据双方当事人的约定，鸿元公司的前身亚创公司系代博智公司持有股权而非自己享有股权。虽然上述协议均系双方当事人真实意思表示，但由于股权归属关系应根据合法的投资行为依法律确定，不能由当事人自由约定。因此，尽管当事人约定双方之间的关系是股权代持关系，也不能据此认定双方之间的关系属股权代持关系，而应认定双方之间系委托投资合同关系。

     (最高人民法院(2013)民四终字第20号民事判决书)