新三板借壳新规存续不满两年禁止借壳

新三板借壳无监管的状态或在近期结束。据悉，中小企业股份转让系统将对新三板借壳进行规范，具体通知将于近日下发。值得注意的是，在该份规范通知中，明确了存续期不满两年的公司不能通过借壳方式登陆新三板。

企业存续不满两年借壳被禁

事实上，针对“借壳”，股转系统早在4月14日就曾发声澄清。当天股转系统副总经理、新闻发言人隋强表示，“借壳”传言是对市场的误导，目前新三板挂牌审核流程顺畅便捷，企业挂牌的综合成本很低，完全没有必要借壳。

他还表示，在涉及新三板“借壳”问题中，不排除某些方面利用信息不对称牟取利益。如果有人利用中小微企业对新三板市场了解不到位、信息不对称，而炒作所谓的“壳资源”，显然扭曲了新三板市场的定位和价值。

另外，股转系统还表示在审查中将保持与挂牌准入环节的一致性，避免出现监管套利。一方面支持企业通过并购重组进行正常的行业、业务整合。一方面，也将加强市场监控和交易监察，严厉打击利用“借壳”炒作从事违法违规行为。

距股转系统这次发声2个多月后，21世纪经济报道记者了解到，近期股转系统将要下发规范新三板借壳的通知，并将按照该规范进行窗口指导。

值得注意的是，在该份规范通知中，明确了存续期不满两年的公司不能通过借壳方式登陆新三板。

根据股转系统的规定，挂牌企业要满足5个基本条件，其中一条是依法设立且存续满两年。

“很多借壳的企业便是因为不满足这个要求想要借壳挂牌新三板，但这条路在未来应该是行不通了。”中信证券一位投行人士说。

目前新三板借壳有两种方法，第一种是通过收购新三板企业股权的方式取得控制权，再用“资产+增发股权”买入新资产，反向并购借壳，原有资产在此方案中被置出;第二种是买方通过参与挂牌公司的增发，注入现金，获得公司控股权，然后出售旧资产，购入新资产。

借壳可能退烧

如果存续期不满两年企业的借壳通道被截断，新三板借壳市场或将降温。事实上，当新三板“借壳”概念出现伊始，壳资源就成了“抢手货”。4月中旬的时候，新三板壳资源的要价大概在500万-1000万元之间，如果是净壳的话，其要价还会更高。到了6月初，新三板壳资源的价格已经被炒到最低2000万元。有的壳资源甚至开出保留几个点老股的要求。

按照目前法规，新三板借壳监管不严格，收购方不一定要符合新三板挂牌条件，这为借壳新三板的企业提供了一些便利。

“我手里想借壳的这家公司有些特殊情况，不方便直接挂牌，信息披露的底线也不好把握，所以想买新三板的壳。”北京一位机构人士表示。

在借壳规范通知发布之后，新三板将结束借壳无明文监管的状态，借壳不再是一条方便“钻空子”的通道。

(来源：江南时报?)