先分红后转股还是带着红利转股？

直接持股的境内居民企业之间的分红是免税的。如果不分红直接转股，转股价包含了分红，将会抬高交易价格多交税。

  比如，甲公司持有目标公司100%股权成本是100万，目标公司未分配利润是200万，甲公司将股权全部转让给乙公司。

直接转股：甲公司应确认企业所得税：（300-100）*25%=50万元。

乙公司受让股权后分红200万，享受免税待遇。分红后净资产只有100万，而购买股份的实际成本是300万，平价转让给丙时将亏损200万，这200万乙可以抵企业所得税50万。

先分后转：甲公司取得200万分红，享受免税待遇。甲公司净资产只有投资成本100万，平价转让给乙公司，税收成本为零。

在企业所得税税率相同的情况下，税收总体没有减少。如果存在税率差的关联企业之间的股权转让，先分后转和先转后分，总的税收可能就不能平衡了。