股权结构不合理导致创始人出局

在公众所知的万宝之争，最终万科创始人王石与其创业团队黯然出局，根本原因就是股权结构不合理，给了野蛮人偷袭得逞的机会。我们不能怪野蛮人太野蛮，任何企业的成长除了自身壮大还有此消彼长，永远谋求自身更强大一些是不会错的。

现实中如万科这般，因股权结构不合理导致创始人出局的情景一再发生，那些创始人为企业生存发展倾尽心血，却因为股权设计给自己挖下陷阱。

吴长江于1998年年底创立雷士照明，多年苦心经营，该公司逐渐成为国内照明行业的龙头。为了谋求上市，吴长江采用“现金＋股票”的方式收购了当时亚洲最大的光源生产企业——浙江江山三友电子有限公司。在这个过程中，吴长江和多家私募股权投资基金签订了一系列对赌协议，包括每年的业绩指标、奖金、转让限制，还有优先购买权、共同出售权和赎回权等。

从这些对赌协议中可以看出吴长江谋划雷士照明上市的坚定决心，但他忽略了一个重要的问题，那就是股权结构。这么多对赌条款等于套在雷士脖子上的枷锁，哪一条实现不了都将引发严重后果。但2010年5月20日，雷士照明顺利在香港联交所上市掩盖了危机。在吴长江尚未察觉的情况下，私募股权投资基金已经主导了公司董事会，三家私募股权投资基金合计掌控了雷士照明超过33.36%的股权和投票权，吴长江与其创业团队所掌握的股票加在一起也无法抗衡联合起来的三家私募基金。2012年5月25日，在多番控制权争夺未果的情况下，吴长江辞去雷士照明一切职务。两年时间，一家发展势头迅猛的公司创始人就被“杀”出局了。不得不令人唏嘘，如今的雷士照明还在前行，但早已与吴长江没有关系了。

股权结构的设计，归根结底是对企业内利益的制度性分配，只有将适当的利益，以正确合理的方式交到正确的人手中，这样的股权结构才能推动企业发展。