郭建红律师

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创业公司股权设计!

发布者:郭建红律师|时间:2019年06月26日|分类:知识产权 |920人看过


     公司从成立到注销,从生到死都离不开股权设计,完美的股权设计伴随着公司法人的一生。

     公司发展的阶段,大致可分为初创期、成长期、扩张期、成熟期和上市期。

     一、初创期

     主要是合伙人股权设计,包括合伙人股权的进入机制和合伙人股权的推出机制。合伙人是公司的最大贡献者,合伙关系接近于夫妻关系的深度绑定。因此,合伙人的持股比例、分红比例、决策权委托、一致行动人协议的签订,就需要进行股权设计,并约定在公司的宪法《公司章程》中就显得尤为重要。公司赚的每一分钱,均按事先约定好的股权比例进行分配,就能防患于未然,以免因事前无协商导致“分钱不均”而反面成仇。关于退出机制的设计。合伙人退出就好比夫妻离婚,如果事先不约定好退出机制,那么公司就会存在不稳定因素,不利于公司的长期发展。因此,可以约定股权回购制、创始股东代持股权;合伙人股权与服务期限挂钩;中途离职不愿意退股的高额违约金制度。

    二、成长期(股权融资阶段、引入天使资金阶段)

   天使投资人会对你的公司进行尽职调查,对公司的行业背景、成长潜力、管理团队以及个人品质进行考察。引入天使资金,就面临股权融资设计。

     投资意向书、交易结构的设计;先确定投资细则,后再签署协议。

     【以案说法】

      我是创始合伙人,我被亲手创立的公司踢出局。
      2012年,我的公司引入天使投资人**投资,股权比例为,我持股70%,**投资持股30%。2013年4月,为了收购一家当地的竞争对手,在天使投资人的引荐下引入另一个投资人A,同时天使投资人还向我追加投资5000万元,我的股比降至40%。我不再是第一大股东,对公司的重大事项失去了决策权。2013年6月,让我终身懊悔的事情发生了。天使投资人和A已经控制了2/3的董事会席位,并拥有60%的股东会表决权。我无法再控制公司,支配公司的业务走向。2014年2月,天使投资人以10倍的溢价将手持股份转让给A。A 控制了公司,我变成了小股东,而天使投资人则顺利撤资快速赚取了10倍暴力。

      【律师点评】

       财务投资人(天使投资人)介绍大腕级产业投资者进入本土同业机构,并在股权比例和董事会席位上占据优势地位,是“门口的野蛮人”侵入的危险信号。一旦取得控股地位,财务投资者可出售标的公司以牟取暴利,产业投资者则可快速切入目标市场,坐享成熟渠道或其他资源。因此,合伙人在进行股权融资时,在投资细则谈判时,如果天使投资人从一开始就会刻意对标的公司股权比例、董事会席位或其他公司治理条款方面进行股权设计,那么合伙人就应该在公司控股权方面掌握主动方可避免被扫地出门或者成为小股东任人宰割。标的公司的负责人如果对控股设计缺乏敏感度,就会成为这类机构资本套利工具。

     三、扩张期

    这个时候公司已经小有规模,渡过了难关,那么如发何展壮大,留住人才,就是应当考虑的重点。股权激励方案的设计,也是比不可少的。

    四、成熟期

    创业股权经过多轮股权融资,会面临股权如何稀释的问题,如何去平衡各方利益?阿里巴巴,采用的的独一无二的合伙人制度。阿里控制权特别安排:1、如果阿里合伙人提名的董事会成员未能获得股东大会通过,则合伙人有权委任一名临时董事(所以其实不存在不通过的问题);2、阿里分别同软银、雅虎及中投达成一致,在未来的董事会投票中,基本上支持阿里合伙人团队;3、阿里合伙人提名董事的权利可以写到公司章程中,变成一条“法律”,如果想要改变章程,必须有95%的股东投票通过,而马云一个人就有8.9%的股权;4、阿里规定,只有永久合伙人将一直作为合伙人直到其自己选择退休、死亡,或丧失行为能力或被选举除名;5、选举新的合伙人需得到所有合伙人75%的投票支持,而罢免合伙人则需要得到所有合伙人51%的投票支持。

     五、上市期(公司挂牌或上市后)

     上市公司分拆子公司在新三板挂牌融资等。

     

    


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