自1992年中国宝安（000009）发行首只可转债以来，在我国可转债30多年的历史中，从未出现过可转债退市情形。这一纪录，被蓝盾转债打破。

据公开信息显示，2023年7月10日，蓝盾转债将步入退市整理期。连同蓝盾转债一起触及退市情形的还有搜特转债。值得关注的是，“蓝盾转退”在停牌前价格高达153.001元，远高于其转股价值。

一、可转债是什么？

可转债根据《可转换公司债券管理办法》规定的描述，是指公司依法发行、在一定期间内依据约定的条件可以转换成本公司股票的公司债券，属于《证券法》规定的具有股权性质的证券。

简单来说，可转债是一种债券，投资者买入可转债后拿到的公司债券，享有对公司的债权，相当于投资者借钱给公司，公司到期给你利息以及本金，而可转债就是你们之间的“借条”。

但是可转债和一般债券不同，可转债在公司借钱的基础上还对投资者做了一种承诺：这种债券可以转换为股票——这时投资者就从债主变成了股东。

可以看出，可转债最大的优势是有保底的同时还可以在公司发展良好的情况下转为股票。

二、蓝盾的退市——揭开可转债投资的新时代

有市场需求自然就有供给，可转债的性质被大多数投资者青睐，于是就有了国内可转债市场的“蓬勃”，在一个“蓬勃”的市场内，可转债想要赚钱就显得十分容易，以致于很多投资者忽视了可转债归根结底仍然是一种风险型投资证券。

而国家对可转债的态度，在今年之前也属于比较“宽松”，最简单的例子就是《可转换公司债券管理办法》中规定的财务造假要达到一定资产比例才被处罚，而不是股票等行业中绝对禁止。所以才出现一些依靠简单操作就能生存的可转债——俗称躺赢。

但是今年6月份深交所发布了《可转换公司债券退市整理期间交易安排的通知》，三板市场发布了《退市公司可转换公司债券管理规定》。

之前秦律师就注册制改革就提示过，为了配合注册制改革营造安全的投资环境，相关监管方必然会对市场监管出手加大监管力度，让证券市场变为“宽入严出”。整个证券市场今年以来确实动作很多。

蓝盾的这次退市本身，本律师团队认为更大的分析价值就在于可转债市场的转变——相关责任方在未来两年内应该会从诉讼角度承担责任，比如蓝盾当时发行可转债时的审计、会计、律师事务所等承诺方，历任的董监高是否尽职等等。

这也为投资者带来了新的信号，注册制改革下投资市场需要以公司为主而不以类型化产品为主。