主合同无效，抵押权人不能行使抵押权。

环三公司与林某某约定通过另行签订《借款抵押合同》的形式来设定抵押登记物权，虽然林某某以案涉房产为环三公司债权进行抵押系其真实意思表示，但《借款抵押合同》的基础借款关系为双方的虚假意思表示，林某某对黄震的借款实际并未发生，该法律行为应属无效。借款合同是主合同关系，而抵押合同系借款合同的从合同，在借款合同关系无效的情形下，相对应的抵押登记亦应认定为无效。因此，环三公司与林某某通过与他人签订虚假的《借款抵押合同》来设定抵押担保，不仅是刻意回避案涉房产不能直接为环三公司办理抵押登记的事实，也是通过虚伪通谋意思表示办理的借款抵押登记，故原审法院认定环三公司对林某某提供的抵押物不享有优先受偿权，并无不当。

案件来源：（2020）最高法民申1253号